Der Preis ist ein Signal. On-Chain-Daten sind ein weiteres. Jede Transaktion auf einer öffentlichen Blockchain wird dauerhaft aufgezeichnet, was bedeutet, dass viele Netzwerkverhalten direkt gemessen werden können, statt sie zu schätzen.
Für Kryptomärkte schafft dies eine separate Sicht auf die Stimmung: was Inhaber tatsächlich mit ihren Vermögenswerten tun, wie viel zu Exchanges bewegt wird und wie lange Coins an einem Ort verbleiben.
Wenn Tokens von einer Wallet in eine Exchange-Wallet verschoben werden, werden sie typischerweise für den Handel vorbereitet. Der Nettozufluss zu Exchanges steigt tendenziell in Zeiten hoher Aktivität. Der Nettoabfluss, wenn Tokens Exchange-Wallets verlassen, wird oft als Signal gelesen, dass Inhaber Vermögenswerte in Verwahrung bewegen, statt sie zum Handel bereitzustellen.
Die Kennzahl ist richtungsweisend, nicht binär. Ein einzelner Zufluss- oder Abflusstag bedeutet für sich genommen wenig; entscheidend ist der Trend über Wochen.
Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) verwendet den letzten Preis, zu dem jeder Token bewegt wurde, und vergleicht ihn mit dem aktuellen Preis. Es trennt den Markt in Positionen mit Gewinn und Positionen mit Verlust. Das Verhältnis wird als Indikator für den gesamten Druck im Netzwerk gelesen. Hohe Werte schwächen sich ab, wenn mehr Inhaber im Gewinnbereich sind; niedrige Werte spiegeln weit verbreitete Verluste wider.
Das Verhältnis Market Value to Realized Value (MVRV) vergleicht den aktuellen Marktwert mit dem Wert, zu dem jeder Token zuletzt bewegt wurde, dem sogenannten realisierten Wert. Werte weit über 1 bedeuten, dass Tokens Werte deutlich über den Kostenbasis bewegen; Werte nahe oder unter 1 bedeuten, dass der Markt nahe oder unter dem bewertet, was Inhaber bezahlt haben.
MVRV wird als Bewertungsrahmen für das gesamte Netzwerk verwendet, nicht als punktueller Handelshinweis.
Adressen, die demselben Eigentümer gehören, werden zu Entitäten zusammengefasst. Die Anpassung für diese Cluster entfernt künstliche Doppelzählungen durch Selbstübertragungen. Die entity-adjusted supply betrachtet die Anzahl der bedeutenden, unterschiedlichen Eigentümer und bietet so eine klarere Sicht auf die Verteilung als rohe Adresszählungen.
Keine einzelne Kennzahl ist entscheidend. Stimmung ist die Summe vieler Signale: Exchange-Flows, die in eine Richtung zeigen, NUPL und MVRV, die die Gewinnverteilung beschreiben, und entity-adjusted supply, die misst, wie Eigentum verteilt ist. Die stärkste On-Chain-Ebene entsteht durch die Messung aller über die Zeit und das Beobachten, wann sie gemeinsam die Richtung ändern.