Am 17. September 2026 genehmigte die US-Börsenaufsichtsbehörde SEC eine vorübergehende, bedingte „Innovationsausnahme“, die berechtigten Tokenized Securities Venues (TSVs) erlaubt, einen begrenzten Handel mit tokenisierten National Market System (NMS)-Aktien auf bestimmten On-Chain-Plattformen anzubieten, ohne dabei wie eine regulär registrierte Börse gemäß dem Exchange Act behandelt zu werden.
Laut einer Stellungnahme eines SEC-Kommissars vom selben Tag umfasst die Erleichterung den erlaubten Handel über automatisierte Market Maker und Liquiditätspools. Genannte Bedingungen umfassen öffentliche Bekanntmachung, Transaktionstransparenz, Koordination von Handelsstopps mit dem zugrundeliegenden Notierungsmarkt, Bücher und Aufzeichnungen sowie technologische Schutzmaßnahmen. Das Design beinhaltet Symbolbegrenzungen und Volumengrenzen, die nach Limit-up/Limit-down-Stufen kalibriert sind. USD-denominierte Transaktionsdaten — Preis, Größe, Zeit, Pool-Adresse, End-of-Day-Pool-Größe, Tagesvolumen — sollen in regelmäßigen Abständen zur Überwachung und Analyse veröffentlicht werden.
Die Anordnung gewährt auch maßgeschneiderte bedingte Erleichterungen von der „Dealer“-Definition für bestimmte Liquiditätsanbieter, die unter Offenlegungs- und Aufzeichnungspflichten eigenes Kapital bereitstellen. Berichte zur Anordnung beschreiben zusätzliche betriebliche Einschränkungen: Tokens müssen die wirtschaftlichen und Governance-Rechte der entsprechenden konventionellen Aktien tragen (keine reinen synthetischen); wenn ein TSV Aktien eines Unternehmens tokenisieren möchte, das er nicht kontrolliert, muss er den Emittenten schriftlich benachrichtigen und 30 Tage warten, eine Einwendung des Emittenten verhindert die Notierung; Smart Contracts müssen prüfbar und öffentlich auf einem öffentlichen, erlaubnisfreien Ledger sein; der Handel muss ausgesetzt werden, wenn die primäre Notierungsbörse die zugrundeliegende Aktie aussetzt.
Die Ausnahme ist zeitlich begrenzt — fünf Jahre ab Veröffentlichung in den Konten der Anordnung — und die Kommission bittet um öffentliche Kommentare. SEC-Vorsitzender Paul S. Atkins bezeichnete den Schritt als Nutzung der bestehenden gesetzlichen Befugnisse, nachdem der Kongress den umfassenderen Digital Asset Market Clarity Act nicht voranbrachte; er sagte, eine dauerhafte formelle Regelung werde weiterhin erforderlich sein, damit On-Chain-Märkte ein gangbarer Weg bleiben.
Kontext: Der Senat konnte den Clarity Act einige Tage zuvor nicht voranbringen (gemeldet 49–50, unter 60). Die Innovationsausnahme ist ein administrativer, begrenzter Weg — kein Gesetz — und setzt nicht von sich aus dauerhaftes Marktstrukturrecht fest.
Primär: SEC-Stellungnahme zur Innovationsausnahme, 17. September 2026 (sec.gov). Sekundäre Zusammenfassungen: Quartz / Branchenberichte zur gleichen Anordnung.
U.S. SEC statement on the Innovation Exemption (Sept. 17, 2026)