Le 17 septembre 2026, la Securities and Exchange Commission des États-Unis a approuvé une « Exemption d’Innovation » temporaire et conditionnelle permettant aux plateformes éligibles de titres tokenisés (TSVs) d’offrir un trading limité d’actions tokenisées du National Market System (NMS) sur certaines plateformes on-chain sans être considérées comme une bourse de valeurs enregistrée selon la Exchange Act de manière habituelle.
Selon une déclaration d’un commissaire de la SEC datée du même jour, cette dérogation couvre le trading permissionné via des teneurs de marché automatisés et des pools de liquidité. Les conditions citées incluent un avis public, la transparence des transactions, la coordination des arrêts avec le marché principal sous-jacent, la tenue des livres et registres, ainsi que des garanties technologiques. Le dispositif comprend des limites de symboles et des plafonds de volume calibrés selon les paliers limit-up/limit-down. Les données de transaction en USD — prix, taille, heure, adresse du pool, taille du pool en fin de journée, volume quotidien — doivent être publiées à intervalles réguliers pour suivi et étude.
L’ordre prévoit également une dérogation conditionnelle adaptée à la définition de « dealer » pour certains fournisseurs de liquidité apportant du capital propriétaire sous conditions de divulgation et tenue de registres. Les rapports sur l’ordre décrivent des contraintes opérationnelles supplémentaires : les tokens doivent porter les droits économiques et de gouvernance équivalents aux actions conventionnelles (pas des synthétiques purs) ; lorsqu’un TSV souhaite tokeniser des actions d’une société qu’il ne contrôle pas, il doit notifier l’émetteur par écrit et attendre 30 jours, une objection de l’émetteur empêchant la cotation ; les contrats intelligents doivent être audités et publics sur un registre public permissionless ; le trading doit s’arrêter lorsque la bourse principale suspend l’action sous-jacente.
L’exemption est temporaire — cinq ans à compter de la publication dans les comptes de l’ordre — et la Commission sollicite les commentaires du public. Le président de la SEC, Paul S. Atkins, a présenté cette mesure comme l’utilisation de l’autorité statutaire existante après que le Congrès n’a pas fait avancer le Digital Asset Market Clarity Act ; il a indiqué qu’une réglementation formelle durable serait toujours nécessaire pour que les marchés on-chain restent une voie viable.
Contexte : le Sénat n’a pas réussi à faire avancer le Clarity Act quelques jours plus tôt (rapporté 49–50, en deçà des 60). L’Exemption d’Innovation est une voie administrative et limitée — pas une loi — et ne fixe pas à elle seule une loi permanente sur la structure du marché.
Source principale : déclaration de la SEC sur l’Exemption d’Innovation, 17 septembre 2026 (sec.gov). Résumés secondaires : Quartz / reportages sectoriels sur le même ordre.
U.S. SEC statement on the Innovation Exemption (Sept. 17, 2026)