Il prezzo è un segnale. I dati on-chain sono un altro. Ogni transazione su una blockchain pubblica è registrata permanentemente, il che significa che molti comportamenti della rete possono essere misurati direttamente invece di essere stimati.
Per i mercati crypto, questo crea una visione separata del sentimento: cosa fanno realmente i detentori con i loro asset, quanto viene spostato verso gli exchange e quanto tempo le monete restano in un posto.
Quando i token si spostano da un wallet a un wallet di exchange, di solito sono preparati per la negoziazione. L’afflusso netto verso gli exchange tende ad aumentare durante periodi di alta attività. Il deflusso netto, quando i token lasciano i wallet degli exchange, è spesso interpretato come un segnale che i detentori stanno spostando asset in custodia invece di lasciarli pronti per il trading.
La metrica è direzionale, non binaria. Un singolo giorno di afflusso o deflusso conta poco da solo; ciò che conta è la tendenza nel corso delle settimane.
Il Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) usa l’ultimo prezzo a cui ogni token è stato mosso e lo confronta con il prezzo attuale. Divide il mercato in posizioni detenute in profitto e posizioni detenute in perdita. Il rapporto è un indicatore di quanta pressione totale esista nella rete. Valori alti si indeboliscono man mano che più detentori sono in territorio di profitto; valori bassi riflettono perdite diffuse.
Il rapporto Market Value to Realized Value (MVRV) confronta il valore di mercato attuale con il valore a cui ogni token è stato mosso l’ultima volta, noto come valore realizzato. Letture molto sopra 1 indicano token che muovono valore ben al di sopra del costo base; letture vicine o sotto 1 indicano che il mercato sta valutando vicino o sotto quanto hanno pagato i detentori.
MVRV è usato come quadro di valutazione per l’intera rete, non come consiglio di trading puntuale.
Gli indirizzi appartenenti allo stesso proprietario sono raggruppati in entità. L’aggiustamento per questi cluster elimina il conteggio doppio artificiale delle auto-trasferenze. L’offerta aggiustata per entità considera il numero di proprietari distinti significativi, offrendo una visione più chiara della distribuzione rispetto al conteggio grezzo degli indirizzi.
Nessuna metrica è decisiva da sola. Il sentimento è la somma di molti segnali: flussi di exchange che indicano una direzione, NUPL e MVRV che descrivono la distribuzione dei profitti, e l’offerta aggiustata per entità che misura come è distribuita la proprietà. Lo strato on-chain più solido deriva dalla misurazione di tutti questi indicatori nel tempo e dall’osservare quando cambiano direzione insieme.