O preço é um sinal. Dados on-chain são outro. Cada transação em uma blockchain pública é registrada permanentemente, o que significa que muito do comportamento da rede pode ser medido diretamente em vez de estimado.
Para os mercados cripto, isso cria uma visão separada do sentimento: o que os detentores estão realmente fazendo com seus ativos, quanto está sendo movido para exchanges e quanto tempo as moedas permanecem em um lugar.
Quando tokens se movem de uma carteira para uma carteira de exchange, geralmente estão sendo preparados para negociação. O fluxo líquido para exchanges tende a aumentar durante períodos de alta atividade. O fluxo líquido de saída, quando tokens saem das carteiras de exchange, é frequentemente interpretado como um sinal de que os detentores estão movendo ativos para custódia em vez de deixá-los prontos para negociar.
A métrica é direcional, não binária. Um único dia de entrada ou saída significa pouco por si só; o que importa é a tendência ao longo de semanas.
O Lucro/Prejuízo Não Realizado Líquido (NUPL) usa o último preço em que cada token foi movimentado e o compara com o preço atual. Ele separa o mercado em posições mantidas com lucro e posições mantidas com prejuízo. A proporção é um indicador de quanta pressão total existe na rede. Valores altos enfraquecem à medida que mais detentores estão em território de lucro; valores baixos refletem perdas generalizadas.
A razão Valor de Mercado para Valor Realizado (MVRV) compara o valor de mercado atual com o valor pelo qual cada token foi movimentado pela última vez, conhecido como valor realizado. Leituras muito acima de 1 significam tokens movendo valor bem acima do custo base; leituras próximas ou abaixo de 1 indicam que o mercado está precificando próximo ou abaixo do que os detentores pagaram.
MVRV é usado como uma referência de avaliação para a rede como um todo, não como conselho de negociação pontual.
Endereços que pertencem ao mesmo proprietário são agrupados em entidades. Ajustar para esses agrupamentos elimina a contagem dupla artificial de auto-transferências. A oferta ajustada por entidade considera o número de proprietários significativos distintos, oferecendo uma visão mais clara da distribuição do que a contagem bruta de endereços.
Nenhuma métrica é decisiva sozinha. O sentimento é a soma de muitos sinais: fluxos de exchanges apontando em uma direção, NUPL e MVRV descrevendo a distribuição de lucros, e a oferta ajustada por entidade medindo como a propriedade está distribuída. A camada on-chain mais forte vem de medir todas elas ao longo do tempo e observar quando mudam de direção juntas.